Selic mantida em 13,75%: o que isso muda para sua empresa e seus investimentos

O Banco Central decidiu manter a taxa Selic em 13,75% ao ano. A decisão não pegou ninguém de surpresa: já era esperada pelo mercado financeiro, que vinha sinalizando essa expectativa nas últimas pesquisas com analistas econômicos. Mas o que isso significa, na prática, para quem administra uma empresa e precisa lidar com crédito caro, juros altos e planejamento financeiro?

Segundo o economista Charles Mendlowicz, sócio de uma consultoria de gestão de patrimônio, manter a Selic neste patamar funciona como uma espécie de proteção contra dois riscos: a disparada da inflação e a instabilidade do câmbio. Para ele, o verdadeiro divisor de águas para o futuro dos juros no Brasil, e consequentemente para o custo do crédito nas empresas, é o que vai acontecer com as contas públicas do governo.

Por que não dá para simplesmente "decretar" juros mais baixos

Existem propostas circulando que defendem forçar uma queda brusca da Selic, por decisão política, sem esperar por ajustes mais amplos na economia. Mendlowicz reconhece que a taxa de juros alta pesa muito no bolso das empresas: trava o consumo, encarece o crédito e dificulta o financiamento de bens mais caros, como veículos e imóveis, o que afeta diretamente setores que dependem desse consumo, como varejo e construção civil.

Ainda assim, o economista é categórico ao dizer que cortar os juros de forma artificial, sem lastro em um ajuste fiscal real, não resolve o problema. Na visão dele, os juros são consequência da forma como o governo conduz a economia, não a causa dos problemas. Ou seja: tentar reduzir a Selic por decreto, sem equilibrar as contas públicas, seria tratar o sintoma e ignorar a doença.

Um ponto citado pelo economista ajuda a entender por que isso é arriscado: a dívida pública brasileira é acompanhada de perto pelo mercado financeiro, com dados divulgados mensalmente pelo Tesouro Nacional. Qualquer tentativa de reduzir os juros sem lastro fiscal esbarra na desconfiança desses investidores, inclusive estrangeiros, que hoje são atraídos para o Brasil justamente pela diferença entre os nossos juros e os praticados lá fora, atualmente entre 3,75% e 4,0% nos Estados Unidos.

Mendlowicz lembra ainda que o cenário internacional segue tenso, com a guerra na Ucrânia pesando sobre as cadeias produtivas globais e o mercado de energia. Ele questiona até quando o governo brasileiro vai conseguir sustentar os preços dos combustíveis via subsídio, outro fator que pode pressionar a inflação no futuro e, consequentemente, os juros.

O que isso significa para quem investe

Para empresários que também fazem a gestão do caixa ou de reservas financeiras aplicadas em renda fixa, o alerta do economista merece atenção redobrada. Se o governo decidir forçar uma queda artificial dos juros, a inflação tende a reagir com força, corroendo o rendimento de diversos tipos de aplicação financeira. Títulos prefixados, que hoje parecem oferecer taxas atraentes, podem se transformar em armadilhas: se a inflação disparar, o retorno real dessas aplicações pode ficar baixo ou até negativo.

Há ainda um risco menos visível para quem investe em títulos públicos de longo prazo indexados à inflação. Segundo o economista, choques fiscais ou cortes forçados de juros podem gerar perdas para quem precisar resgatar esses investimentos antes do vencimento, por causa da chamada marcação a mercado, mecanismo que reajusta o valor dos papéis conforme as taxas de juros mudam no mercado secundário.

Na prática, o recado para o empresário é de cautela: antes de migrar recursos para aplicações de longo prazo esperando juros menores no futuro, vale entender que essa queda só será sustentável se vier acompanhada de um ajuste real nas contas do governo. Até lá, o cenário de juros elevados deve continuar influenciando o custo do crédito, o consumo e as decisões de investimento das empresas.