Petróleo a US$ 100: o que muda para sua carteira e a inflação

O petróleo Brent superou a marca de US$ 100 o barril nesta semana, e a reação inicial do mercado brasileiro foi de comemoração: bolsa em alta e dólar em queda. A leitura mais comum é que isso é bom para o Brasil, já que o país produz petróleo, exporta e tem a Petrobras como uma das grandes beneficiárias. Só que essa história tem outro lado, e é justamente esse lado que interessa a quem pensa no negócio e nos investimentos com um horizonte mais longo.

O Brasil está numa posição incomum: produz petróleo suficiente para não depender de importação, o que é uma vantagem rara num momento em que o mundo disputa o controle das rotas de energia. Isso beneficia a Petrobras e o setor de óleo e gás como um todo. Mas o mesmo barril caro que valoriza esses ativos também encarece combustível, transporte, logística e alimentos, chegando direto no seu custo de vida e no da sua empresa.

Por que isso mexe com os juros

O motivo do salto do petróleo não foi um movimento especulativo qualquer: houve ataques a instalações na Arábia Saudita e troca de ataques entre Estados Unidos e Irã, atingindo até navios-tanque no Estreito de Ormuz. O Goldman Sachs já projeta o barril a US$ 120 caso o conflito se intensifique. Esse tipo de choque, chamado de choque de oferta, tem uma particularidade incômoda: ele aumenta os preços e ao mesmo tempo freia o crescimento econômico, o que complica bastante a vida de quem decide os juros no país.

No Brasil, esse efeito já apareceu no IGP-DI, que subiu 0,06% em agosto depois de ter caído 0,86% em julho. O Banco Central se reúne nos dias 15 e 16 de setembro, e o mercado espera o quinto corte seguido da Selic, que sairia de 14% para 13,75%. O problema é que o petróleo mais caro pressiona exatamente os itens que o Banco Central mais monitora: combustíveis e serviços, que costumam espalhar inflação para o resto da economia. Se o barril continuar em US$ 100 ou subir mais, a dúvida não é se o corte vai acontecer, mas se o ritmo que o mercado espera ainda faz sentido diante desse novo custo.

Quem ganha e quem perde com o barril mais caro

Do lado das empresas, o efeito depende do setor. A Petrobras e o setor de óleo e gás em geral se beneficiam diretamente da valorização da commodity. Já o agronegócio, a indústria e as companhias aéreas sentem o aperto, porque dependem fortemente de combustível e logística nas suas operações. E o consumidor, que tinha acabado de sentir um alívio com a deflação de agosto, corre o risco de ver esse ganho de poder de compra desaparecer se a gasolina voltar a subir.

Para quem tem dinheiro aplicado, o cenário também se divide. Quem está em renda fixa pós-fixada continua bem remunerado com a Selic em 14%, e ainda ganha um efeito extra: se o choque do petróleo pressionar a inflação e atrasar os cortes de juros, essa remuneração alta pode durar mais tempo. Quem já travou prefixados antes da queda dos juros futuros também está numa posição confortável. Já quem está em renda variável precisa ter cuidado para não confundir dois movimentos diferentes: a alta da Petrobras por causa do petróleo caro não é a mesma coisa que a alta do Ibovespa puxada por fluxo de capital estrangeiro, e as duas coisas podem andar em direções opostas.

Como se preparar para os dois cenários

Não dá para prever com segurança se o petróleo vai continuar subindo, porque isso depende dos rumos de um conflito armado. Mas é possível, e necessário, avaliar se a sua carteira e o seu negócio estão preparados tanto para o cenário de petróleo caro quanto para uma eventual reversão. Quem monta posições só porque o barril subiu e a Petrobras acompanhou está, na prática, apostando na continuidade da guerra, o que é uma forma bastante arriscada de tomar decisão financeira.

O ponto central é entender que o petróleo a US$ 100 funciona ao mesmo tempo como incentivo para quem produz energia e como um custo a mais para quem consome. É esse equilíbrio que deve orientar suas decisões, seja avaliando investimentos, seja planejando custos operacionais da empresa que dependem de combustível e transporte. O Ibovespa sobe e desce por fluxo de capital, não necessariamente por fundamentos de longo prazo, e o que fica quando esse fluxo se inverte é a forma como você interpretou o choque desde o início: separar bem o que é movimento de commodity do que é tendência de economia faz toda a diferença na hora de proteger o seu bolso e o seu negócio.