Casas Bahia perde R$ 10 bi e cogita recuperação judicial: entenda

A Casas Bahia (BHIA3) divulgou um prejuízo líquido de R$ 10,1 bilhões no segundo trimestre de 2026, número muito superior à perda de R$ 555 milhões registrada no mesmo período do ano anterior. A companhia informou que avalia alternativas para reorganizar suas dívidas, o que pode incluir uma nova recuperação extrajudicial ou até um pedido de recuperação judicial. O caso chama atenção porque envolve uma das maiores redes de varejo do país e mostra como o cenário de juros altos e crédito restrito tem apertado o caixa de empresas que dependem fortemente de vendas a prazo.

O que explica o prejuízo bilionário

Boa parte desse resultado negativo não representa saída de dinheiro do caixa da empresa. Do total do prejuízo, R$ 9,1 bilhões vieram de ajustes contábeis não recorrentes, ligados ao redimensionamento da operação, sem impacto financeiro imediato. Ainda assim, quando esses efeitos são retirados da conta, o prejuízo ajustado ficou em R$ 978 milhões no trimestre, valor que mostra que a operação segue no vermelho mesmo sem os ajustes extraordinários.

A receita líquida até cresceu 1,6% na comparação com o ano anterior, chegando a quase R$ 7 bilhões. Mas as despesas com vendas, administração e áreas gerais subiram 17%, para R$ 1,8 bilhão, e a linha de outras despesas saltou de R$ 49 milhões para R$ 3,5 bilhões. O resultado operacional também piorou: o Ebitda ajustado caiu 9,4%, para R$ 518 milhões, e a margem Ebitda recuou de 8,3% para 7,4%. Ou seja, a empresa está vendendo mais, mas gastando proporcionalmente mais para operar e ganhando menos margem em cada venda.

Por que a empresa está fechando lojas

Para tentar reverter esse quadro, a Casas Bahia entrou na chamada fase 2 do seu plano de transformação, iniciado em 2023. Essa nova etapa já resultou no fechamento de 298 lojas, movimento que a companhia diz ser necessário para adequar o tamanho da operação ao cenário econômico atual, marcado por juros elevados, crédito mais restrito e consumo mais fraco. Segundo a empresa, o fechamento das unidades deficitárias deve aumentar em 1,4 ponto percentual a margem de contribuição média das lojas que continuam abertas, além de elevar a participação do carnê nesses pontos entre 5 e 6 pontos percentuais.

Vale destacar que, apesar do prejuízo pesado, alguns indicadores de liquidez melhoraram. O caixa da empresa, somando os recebíveis não descontados, chegou a R$ 2,9 bilhões entre abril e junho. E a alavancagem financeira, que mede o peso da dívida em relação à geração operacional de caixa, caiu de 2,2 vezes para 0,5 vez em um ano, mesmo patamar do trimestre anterior. Isso mostra que, apesar das dificuldades, a empresa vem conseguindo reduzir o peso relativo de sua dívida.

O que motivou a decisão de rever a estrutura de dívidas

Um fator importante por trás dessa crise foi o fracasso de uma captação internacional que a Casas Bahia vinha negociando desde o fim de 2025. A empresa fez reuniões e apresentações a investidores no Brasil, nos Estados Unidos e na Europa, chegando a estruturar uma operação relevante com investidores estrangeiros, considerada essencial para o planejamento financeiro do trimestre. Essa captação, porém, não avançou depois que o principal investidor interessado desistiu do negócio. Outras alternativas de liquidez, como empréstimos-ponte, também não se viabilizaram nas condições e no prazo esperados pela empresa.

Diante desse cenário, a Casas Bahia afirmou que continua analisando alternativas para reorganizar formalmente seus passivos e obrigações, o que pode incluir uma nova recuperação extrajudicial, processo que a empresa já havia concluído em 2024, ou até um pedido de recuperação judicial. A companhia não informou se já tomou alguma decisão definitiva: as opções seguem em avaliação pela administração.

O que isso significa na prática

Para quem acompanha o mercado de varejo, o caso da Casas Bahia serve como um alerta sobre os efeitos concretos de juros altos e crédito restrito sobre empresas que dependem de vendas parceladas e financiamento para sustentar a operação. Fornecedores, credores e parceiros comerciais da rede devem ficar atentos aos próximos passos da companhia, já que uma eventual recuperação judicial ou extrajudicial pode significar renegociação de prazos e condições de pagamento. Para empresários de outros setores, o episódio reforça a importância de monitorar de perto a saúde financeira de grandes clientes e fornecedores, além de manter a própria estrutura de capital preparada para cenários de crédito mais apertado e consumo enfraquecido.