IPCA passa do teto da meta: o que isso significa para sua empresa

A inflação oficial do país voltou a chamar atenção. Em setembro, o IPCA (índice que mede a inflação ao consumidor) subiu 0,82%, encerrando a deflação registrada em agosto. Com esse resultado, a taxa acumulada em 12 meses chegou a 4,58%, ficando acima do teto de 4,5% estabelecido pela meta oficial de inflação. No acumulado do ano, o índice já soma 3,95% em apenas nove meses, o que mostra que o limite pode ser ultrapassado antes mesmo de 2025 terminar.

Para você, empresário, esse número não é só uma estatística distante. Ele afeta diretamente o custo de insumos, o preço da energia, o valor do crédito e até o reajuste de salários que sua empresa pratica. Entender o que está por trás dessa alta ajuda a planejar melhor os próximos meses.

O que puxou a inflação para cima

O maior vilão de setembro foi a energia elétrica residencial, que subiu quase 8% com o fim de um benefício tarifário (o chamado Bônus de Itaipu). Esse item sozinho respondeu por boa parte do resultado do mês. Passagens aéreas, combustíveis e alimentos como tomate e batata também pesaram na conta.

Mas o dado mais preocupante não é um item isolado: é a disseminação. Todos os nove grupos de produtos e serviços pesquisados, e todas as 16 regiões do país, registraram alta de preços. No setor de serviços, por exemplo, o preço da refeição fora de casa quase triplicou o ritmo de aumento em relação ao mês anterior. Isso indica que a inflação não está concentrada em um choque pontual, mas se espalhando pela economia.

Há ainda outro indicador relevante para quem tem funcionários: o INPC, que mede a inflação das famílias de menor renda, também subiu 0,82% e acumula 4,01% no ano. Esse índice costuma servir de referência para o reajuste do salário mínimo e para negociações salariais, o que pode pressionar os custos com pessoal da sua empresa já em 2027.

Juros devem continuar altos por um bom tempo

Apesar da inflação em alta, o mercado financeiro passou a prever juros um pouco menores no fim deste ano, com a Selic recuando da expectativa de 13,5% para 13,25%. Essa combinação, que parece contraditória, se explica principalmente pela expectativa de que o próximo governo adote um ajuste nas contas públicas após o segundo turno das eleições, marcado para 25 de outubro. Isso é, por enquanto, uma aposta do mercado, não um plano confirmado.

Para 2026, porém, o cenário piorou: a projeção de inflação subiu pela quarta semana seguida, de 5,01% para 5,22%, por causa do impacto do choque de energia nas contas futuras. Já para 2027 e 2028, as expectativas seguem acima do centro da meta (3%), mostrando que ninguém espera uma queda rápida da inflação.

Economistas traçam três caminhos possíveis daqui para frente. No cenário mais provável, a inflação fecha 2026 ainda acima do teto, desacelera aos poucos em 2027 e a Selic termina o próximo ano em 12%. No cenário mais negativo, um ajuste fiscal fraco gera desvalorização do real e mantém os juros reais próximos de 9%, podendo até obrigar o Banco Central a explicar formalmente o descumprimento da meta. Já no cenário mais favorável, um compromisso fiscal crível logo no início do novo governo poderia abrir espaço para a Selic cair para a faixa de 11% a 11,5% até o fim de 2027.

Como isso afeta seu negócio

Independentemente de qual cenário se confirme, a mensagem para comércio e serviços é parecida: o início de 2026 deve seguir com juros reais acima de 7%, crédito caro e consumo das famílias sem força para sustentar um crescimento mais forte das vendas. Se sua empresa depende de financiamento ou de parcelamento para capital de giro, vale considerar que o custo do dinheiro deve continuar elevado por um bom tempo.

Do lado dos custos, a pressão do INPC sobre os salários tende a atingir com mais força os setores que empregam muita mão de obra, como comércio e serviços, apertando as margens de lucro. O ponto de atenção não é apenas o IPCA do próximo mês, mas sim se o governo eleito vai apresentar um plano fiscal convincente. Essa credibilidade, mais do que qualquer dado isolado, deve definir se os juros vão recuar de forma consistente ou permanecer em um patamar elevado ao longo de 2027.