Dívida pública brasileira: por que ela deve chegar a 100% do PIB em 2027

Um levantamento do Fundo Monetário Internacional (FMI) trouxe um alerta que interessa direto ao bolso de quem empreende no Brasil: a dívida pública bruta do país deve saltar de 93,3% do PIB em 2025 para 100% em 2027, e seguir subindo até 106,5% em 2031. O motivo, segundo o FMI, é uma combinação perigosa de juros altos, gastos do governo maiores do que a arrecadação e um crescimento econômico que não é forte o suficiente para equilibrar essa conta. Esse mecanismo tem até nome técnico: efeito bola de neve, quando a dívida cresce puxada pelos próprios juros que ela gera.

Por que isso acontece

O ponto de partida do problema é o chamado déficit primário: o governo gasta mais do que arrecada, antes mesmo de contar o pagamento de juros da dívida. Para cobrir essa diferença, o governo emite mais títulos públicos, aumentando o endividamento. Em 2025, o Brasil registrou déficit nominal de 8,1% do PIB, segundo o FMI. O estoque da Dívida Pública Federal cresceu 18% naquele ano, chegando a R$ 8,635 trilhões, e já somava R$ 9,268 trilhões em junho de 2026.

Especialistas ouvidos apontam que a raiz do problema está na resistência do país a fazer ajustes fiscais mais profundos. Segundo Gesner Oliveira, sócio da GO Associados e professor da FGV, o FMI recomenda que países emergentes mantenham a relação dívida/PIB próxima de 60%, mas o Brasil já está mais de 20 pontos percentuais acima disso. Para ele, a taxa Selic, hoje em 15% ao ano, é menos a causa do problema e mais um sintoma da fragilidade nas contas públicas, combinada a uma inflação que segue acima da meta.

Comparação com Estados Unidos e China

Em tamanho, a dívida brasileira não é a maior do grupo: a projeção do FMI é que os Estados Unidos cheguem a 142% do PIB endividado em 2031, e a China, a 126,8%. Mas o problema do Brasil está no custo de sustentar essa dívida: os juros consomem cerca de 8% a 9% do PIB brasileiro, segundo Jorge Ferreira dos Santos Filho, professor da ESPM. Já os Estados Unidos se beneficiam de o dólar ser a moeda de reserva global, o que garante financiamento mais barato e amplo. A China, por sua vez, enfrenta um problema fiscal ligado à desaceleração do crescimento, com efeitos que podem se espalhar para outras economias por seu peso no comércio internacional. Na síntese do professor: a China representa risco para o mundo, e o Brasil representa risco principalmente para si mesmo.

Essa dinâmica cria o que um dos especialistas chama de ciclo vicioso: para manter os juros altos e atrair investimento estrangeiro, o governo também precisa remunerar a própria dívida nesse mesmo patamar elevado, o que realimenta o crescimento do endividamento. O arcabouço fiscal, criado justamente para conter esse movimento, tem sido cumprido apenas no papel, segundo Oliveira. Na prática, diversas despesas foram retiradas do cálculo da meta, o que permite dizer que a meta foi atingida sem que o ajuste real nas contas públicas tenha de fato acontecido.

O reflexo dessa desconfiança já aparece no comportamento dos investidores, com movimentos de saída de capital observados recentemente. Para o empresário, essa trajetória de dívida pública tem efeito direto: juros altos por mais tempo significam crédito mais caro, financiamentos mais restritos e menor previsibilidade para planejar investimentos. Enquanto o mercado não perceber sinais concretos de ajuste fiscal, a expectativa é de que o Banco Central mantenha cautela para reduzir a Selic, o que prolonga o custo elevado do dinheiro para empresas de todos os portes.

Diante desse cenário, vale reforçar o planejamento financeiro do seu negócio: revisar prazos de financiamento, evitar dívidas atreladas a taxas muito voláteis e manter reservas de caixa ganham ainda mais importância em um ambiente de juros persistentemente altos. Acompanhar os próximos passos do ajuste fiscal do governo também ajuda a antecipar movimentos de custo de crédito e câmbio, fatores que impactam diretamente o custo de operação e de expansão das empresas brasileiras.