Fonte: Forbes Brasil · Síntese editorial da GL Inteligência Contábil. Veja também o nosso guia de BPO Financeiro, atualizado a cada mudança de norma.
Se você comanda uma empresa fora do setor de varejo, vale prestar atenção a um dado: um estudo da Strategy&, consultoria da PwC, mostra que 29,6% das companhias desse grupo já apresentam endividamento elevado em relação ao EBITDA, contra apenas 6,7% no varejo. Isso não significa que essas empresas estão quebrando, mas indica que muitas já convivem com dificuldades para honrar compromissos de curto prazo, um estágio bem anterior a qualquer pedido de recuperação judicial.
Segundo Luciano Castro, líder da prática de transformação da Strategy&, o problema raramente começa pela dívida em si. Ele costuma aparecer antes, na forma de baixa geração de caixa e dificuldade de cobrir despesas com juros. "Quando eu falo em crise de liquidez, é porque elas não conseguem arcar com um compromisso de curto prazo", explica. Um dos principais responsáveis por esse cenário é o patamar elevado da taxa Selic, que pegou muitas empresas de surpresa. "As empresas fizeram orçamento se preparando para ciclos de taxa de juros menor. Ninguém apostava em Selic de 13% a 15%", diz o executivo.
O que os números revelam
O levantamento analisou 292 empresas não financeiras e encontrou um quadro preocupante: 60,3% das companhias com indicador de cobertura de juros calculável estão abaixo do patamar considerado seguro. Além disso, quase metade das empresas acumula dois ou mais sinais simultâneos de pressão financeira, o que aumenta o risco de um problema pontual se transformar em crise mais ampla.
Esses números ajudam a entender por que o cenário de recuperações judiciais tem se concentrado fora do comércio tradicional. Dados da Serasa Experian mostram que, das 977 recuperações judiciais registradas em 2025, 78,3% ocorreram fora do varejo, com destaque para setores como agronegócio, cimento, saúde, petroquímica e bens de consumo. Já o Monitor RGF-BIZDOC aponta recorde histórico: 6.341 empresas registraram pedidos ou estão em processo de recuperação judicial, um avanço de 8% em relação ao ano anterior.
Por que isso importa para o seu negócio
Mesmo que sua empresa não esteja perto de uma recuperação judicial, os sinais apontados pelo estudo merecem atenção redobrada. Segundo Castro, a crise financeira nasce muito antes do balanço mostrar problemas graves: ela começa em decisões do dia a dia, como precificação, mix de produtos, produtividade, estrutura de custos e capital de giro. "A crise nasce na operação, na decisão de capital, na margem comprimida, no capital de giro. Nasce também nos investimentos de baixo retorno e no crescimento que não gera caixa", resume o executivo.
Um erro comum, segundo ele, é tentar resolver dificuldades reduzindo preços para vender mais, sem medir o impacto real sobre a margem e sobre o capital de giro necessário para sustentar esse crescimento. "O comercial de uma companhia discute crescimento, mas não está preocupado com o capital de giro que esse crescimento vai consumir", alerta Castro. Ou seja: crescer vendendo mais barato pode parecer solução, mas às vezes aprofunda o problema de caixa em vez de resolvê-lo.
Como se preparar
A boa notícia é que, identificados a tempo, esses sinais podem ser revertidos sem que a empresa precise chegar a uma reestruturação mais drástica. Para isso, Castro defende que a geração de caixa deixe de ser preocupação exclusiva do financeiro e passe a fazer parte da cultura de toda a companhia, incluindo áreas comercial, operacional e de gestão.
Acompanhe se o resultado operacional é suficiente para pagar os juros das dívidas, não apenas o saldo devedor total.
Antes de reduzir preços para vender mais, avalie o efeito real sobre a margem e o capital de giro consumido pelo crescimento.
Trate a geração de caixa como responsabilidade de toda a liderança, não apenas do departamento financeiro.
Avalie estrutura de custos, alocação de capital e investimentos de baixo retorno antes que os sinais de fragilidade se acumulem.
Como lembra Castro, a reestruturação financeira pode até comprar tempo diante de uma crise, mas não resolve o problema de fundo. "É a transformação ampla que vai te permitir pagar dívidas e reestruturar a operação", afirma. Para empresas de médio e grande porte, essa mudança de postura costuma levar tempo e exigir ajustes de cultura, de gestão e de incentiv
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